华泰证券表示，“商业航天”是中国企业有机会在全球占据重要一席的重要硬科技赛道之一。在技术端，国内民营液体火箭公司积极探索发动机技术与可回收技术突破，国内卫星制造在国家统筹规划、民企合力组建下步入规模化发展。在需求端，我国多项星座计划有序开展部署，中国星网预计明年上半年开始发射；“卫星直连”成为行业热点，手机、汽车、模组厂商积极开展尝试；工信部提出加快6G研发，为卫星互联网提供重要机遇。在政策面，国内多省市利好政策频出，助力商业航天产业成长。建议关注我国商业航天产业链发展机遇。
全文如下
华泰 | 通信：商业航天大年开启，关注行业机遇
【资料图】
我们认为“商业航天”是中国企业有机会在全球占据重要一席的重要硬科技赛道之一。近一年来，我们观察到我国商业航天产业链上下游发生明显变化。在技术端，国内民营液体火箭公司积极探索发动机技术与可回收技术突破，国内卫星制造在国家统筹规划、民企合力组建下步入规模化发展。在需求端，我国多项星座计划有序开展部署，中国星网预计明年上半年开始发射；“卫星直连”成为行业热点，手机、汽车、模组厂商积极开展尝试；工信部提出加快6G研发，为卫星互联网提供重要机遇。在政策面，国内多省市利好政策频出，助力商业航天产业成长。建议关注我国商业航天产业链发展机遇。
核心观点
技术端#1：海内外运载火箭技术均有重大突破
海外方面，美国SpaceX星舰虽然首飞失败，但实现了推力结构、发动机技术、控制辅助系统设计等多种技术创新，在加快全球卫星互联网建设等方面呈现出广阔想象空间；人族一号则首次验证了3D打印制造的火箭发动机及其他相关组件的适用性。国内方面，我国液体火箭技术路径进行了发动机与可回收技术的探索：朱雀二号火箭的首飞标志着液氧甲烷发动机技术在中国的首次应用；天龙二号首飞即成功入轨，未来将探索大型液体运载火箭重复使用路径；深蓝航天雷霆-R1液氧煤油发动机试车成功，标志着我国首次突破掌握燃气发生器循环液氧煤油发动机的多次起动技术。
技术端#2：国内卫星制造技术成熟，步入规模化发展
我国卫星制造技术成熟，国家统筹规划、民企合力组建有利于降低卫星互联网建设成本。“星网”统筹布局，集中资源和力量助力项目有序推进。在由国家总体把控的前提下，民营企业积极发挥效率优势，共同打造“卫星互联网+”生态。针对民用SAR卫星小批量研制，银河航天在卫星方案设计、整星集成、发射场测试等阶段，通过数字化仿真、自动化测试、流程优化等途径，极大地提升了研制效率，相比常规研制时间缩短了60%以上。
需求端#1：星际争霸，starlink快速推进，新星座不断涌现
海外星座方面：“星链”在轨卫星超过4000颗，全球用户数超150万，商业化持续推进；Oneweb完成一代卫星组网，即将提供全球卫星互联网服务；欧盟IRIS2与亚马逊Kuiper星座计划开展部署。国内方面，我国卫星需求持续落地：2023年5月13日，据海南商发公司官网，中国星网工程首次公开披露预计发射时间，预计于2024年上半年开始执行发射；“小蜘蛛网”、“吉林一号”、“天启卫星互联网”、“女娲星座”等商业星座计划有序部署。
需求端#2：卫星直连进展亮眼，奏响6G时代序曲
过去一年中，卫星直连亮点纷呈。在终端侧，高通、苹果、华为、联发科等手机产业链厂商通过更新硬件，推出手机卫星直连服务；吉利汽车银河系列支持吉利低轨星座高精导航；移远通信发布卫通物联网模组。在卫星侧，SpaceX、AST、Lynk等公司加速验证卫星直连手机，其中SpaceX发射了两批Starlink 2.0 mini，AST公司打通世界第一个天基蜂窝语音通话。在监管侧，FCC发布了SCS新规则，允许卫星运营商使用地面移动通信频谱运营卫星，促进卫星与地面网络融合。展望未来，6G首次实现全球无死角覆盖，卫星通信是唯一选项，卫星互联网在6G研发中有望获重点发展。
风险提示：卫星需求不及预期；新技术开发进度不及预期；本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
（文章来源：证券时报）